Roman Komyza: НБУ пытается гасить пожар, сжигая по $150-200 млн в день. Что дальше?

4 роки тому
Економіка
2 713
75
7
8

Итак, курс гривны устремился вниз. НБУ пытается гасить пожар, сжигая по $150-200 млн в день. Но это абсолютно бессмысленная стратегия, на мой взгляд. Если, конечно, мы говорим об интересах экономики страны, а не об интересах отдельно взятых бенефициаров…

Если действительно пытаться удержать курс, то палить придется по $500-$1000 млн в день... и так, вероятно, в течение ближайшей пары месяцев! А учитывая, что в его распоряжении всего $26.6 млрд ЗВР (по состоянию на 01.03.2020), то запас дровишек у нас, скорее, на пару недель, чем месяцев…. к тому же с учётом плановых выплат... иными словами, это верный путь в дефолт.

С другой стороны, если не палить вообще, то курс уйдёт за 40… Отсюда вопрос. Что хуже: потерять ЗВР или обвалить гривну? И тот и другой вариант - это плохо (именно поэтому я не спрашиваю «что лучше?»), но первый вариант, на мой взгляд, однозначно хуже. Тем более, что курс все равно вряд ли удастся удержать. Особенно, если мы говорим о среднесрочной перспективе.

Большой ошибкой (если не сказать больше) была политика Правительства и Нацбанка, которая в течение последнего года привела к «укреплению» гривны примерно до 23, в то время как по всем объективным критериям ее следовало держать в границах коридора 26-28 и постепенно переходить к плановому смягчению (вплоть до 29-30) в течение 2020-2021 гг). Это было бы полезно для экономики и это, вероятно, смягчило бы удар, который мы получим сейчас.

Но это я говорю о сценарии, который должен был быть взят на вооружение во второй половине 2019 года. Сейчас это уже прошлое, которое, как обычно влетает на наших глазах в бетонную стену.

Но так сейчас же пандемия COVID-2019, - скажете вы. Конечно, именно так! Черные лебеди всегда кружат над нашей головой. Иногда совсем низко, а иногда на очень большой высоте. Но на то они и «черные лебеди», что никто и никогда не знает наверняка какой именно из них приземлится у вас на огороде. Вопрос вообще не в этом. Вопрос в том, что если исходя из объективных предпосылок у вас есть точки уязвимости, то какой именно из лебедей вас посетит - не так уж и важно.

Так что не удивляйтесь тому, что происходит прямо сейчас. 27, 28, 29… - это не обвал гривны. Это откат. Обвал будет потом. И, в зависимости от того, как себя поведет Нацбанк в ближайшие несколько недель, это будет либо кратковременный провал, либо долговременная пропасть…

Роман Комыза

17.03.2020

Источник: НБУ пытается гасить пожар, сжигая по $150-200 млн в день. Что дальше?

Поддержите развитие сайта Komyza.com

Карта Приватбанка: 4149 4393 1247 5241
Биткоин-адрес: 1LMEyJK1kCJyiKM7se8WjN9PQ6wPLRLwCY или Pay with Bitcoin/Altcoins

Подписывайтесь на мой Facebook: facebook.com/RomanKomyza и на мой канал в Telegram: t.me/komyza